解读保险债券投资

采访人：曲哲涵

解读人：中国人民大学保险系教授张洪涛

保险机构可全面投资、自主配置

纵览《办法》，无论是投资比例的调整（如扩大企业债券投资比例），还是投资品种的增加（囊括了目前债券市场推出的所有债券品种），都贯穿着积极主动投资的基调。同时，《办法》还突出了尊重市场、自主投资的原则，强调保险机构可按投资策略和监管标准的要求，自主配置债券资产，自担风险，自负盈亏，改变了过去对债券投资采用单一比例控制的做法，而是根据信用等级的不同实行不同的控制比例，这既有利于加强保险机构投资的自律能力，也有利于扩大其投资操作空间，提高投资组合灵活度。

注重资质、控制风险

《办法》强调了保险债券投资中担保和信用评级的重要性，旨在利用市场规律引导保险投资向高质量债券集中。《办法》还首次在债券投资中引进第三方独立托管制度，要求保险债券投资按规定实行债券资产独立托管。保险资金债券投资的登记、交割、清算和托管将全部委托托管人来办理，投资管理人将不再直接“接触”资金和债券，防止出现债券资产被挪用的风险，提高债券投资的透明度。

为投资债券新品种留下空间

《办法》不仅明确了商业银行金融债券、国际开发机构人民币债券、短期融资券等三个新品种的投资政策，同时也为投资资产支持证券、非银行金融机构发行的金融债券、金融机构发行的短期融资券等产品，以及参与债券远期等衍生产品交易埋下伏笔。可以预见，在不远的将来，保险机构的债券投资空间还将进一步拓展。

促进债券市场与保险投资良性互动

《办法》将促进债券市场和保险投资之间形成良性互动。一方面，调高企业债券投资比例，新增债券投资品种，有利于丰富保险资金的投资工具，优化投资结构，分散投资风险，稳步提高收益，也为保险企业开发出更多适合投保人和市场需求的保险产品，提高产品创新能力和服务水平创造了有利条件。

另一方面，在保险市场快速发展和投资政策的大力推动下，保险机构已成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者，对债券市场的影响力不断提高。《办法》使评级和担保较差的债券不再纳入保险机构的投资范围，这在当前债券市场评级和担保仍有待规范的情况下，对引导广大投资者高度关注债券评级和担保，促进评级和担保逐步走向标准化和规范化，推动债券市场健康发展将发挥积极作用。