刘入领：基金公司稳定专业队伍 长期须靠管理层持股

网站4月8日讯 第十四届中国基金业金牛奖颁奖典礼暨《新时代下的资管行业变革》高峰论坛在北京诺金酒店举办。

　会上，安信基金总经理刘入领发表了主题演讲《完善人才长效机制 巩固公募核心能力》。刘入领认为，多数情况下管理层持股在公墓行业较难实施，但是基金公司建立管理层持股有四个方面的意义。只有建立管理层持股才能建立长期激励机制；管理层持股有利于基金持有人的利益；有利于正确投资理念的形成；有利于充分调动管理层积极性，保障国有资产的利益。

　刘入领发表了三点建议：推动管理层买股权，而不是无偿赠送；给管理层持股设立一定的条件，如ROE等；将管理层的否决权限定在一定的范围内。

刘入领表示，要吸引和稳定专业队伍，中短期可以靠事业部制，中长期则必须靠管理 层持股。

　刘入领认为，公募基金的一个特点是轻资本和轻资产，相对于其他行业以及金融行业内的其他子行业来说，公募基金对资 本和资产的依赖程度是最低的，对人的依赖则相对更高。可以说，公募基金的核心能力就来自于它吸引和稳固专业团队的能力 。

　刘入领表示，要想吸引和稳定专业队伍中短期可以靠事业部制，中长期则必须靠管理层持股。他说，事业部制是公司管理 层面的制度，事业部制能够运行多久、运行得怎么样，都取决于管理层能够在多大程度上得到董事会和股东们的支持。从某种 程度上来说，事业部机制不能解决所有的问题，或者说不能从根本上解决问题。

　刘入领认为，基金公司要想更长远的发展，需要在公司治理的层面上有更好的制度安排来呼应和保障事业部机制的健康运 行。管理层持股就是最理想的治理层面的制度安排。建立管理层持股机制有利于提高基金公司核心能力，增强基金行业国际竞 争力；有利于保障基金持有人的利益，促进国民财富的保值增值；有利于正确投资理念的形成，更好地支持实体经济的发展； 有利于充分调动管理层积极性，促进国有股权的保值增值。

　最后，刘入领建议，要推动管理层持股而不是股权激励，也就是说管理层的股权是要花钱去买的而不是无偿赠送，这就能 够避免国有资产流失。可以给管理层持股设定一定的条件，比如ROE低于某个数字的就不能实行管理层持股，也可以规定ROE低 于某个数字不能分红。可以将管理层持有股份的否决权严格限定在涉及持股员工整体利益的事宜上，在保护管理层作为小股东 的正当利益的同时，确保基金公司治理结构和运转效率不受影响。

　以下为发言实录：

大家下午好！首先，感谢中国证券报社和评审专家的认可，我们安信基金今年获得了三个金牛奖，算上去年的一个金牛奖，我们已经连续两年获得四个金牛奖。

我们非常珍惜这些奖项，一方面是因为金牛奖是基金行业内最权威、含金量最高的奖项，另一方面也是因为它的评选过程非常严谨和科学。作为一家成立刚满五年的基金公司，能够连续获得多个金牛奖，从一个侧面印证了金牛奖的评选过程确实能够做到新老基金公司一视同仁，是公平、公正的奖项。再次谢谢报社领导和各位评委！

今天大会安排我做个主题发言，我感到非常荣幸。借此机会，我想结合安信基金自身的情况，和大家分享一下人才队伍建设的问题。我发言的题目是：完善人才长效机制，巩固公募核心能力。

我从券商资管到公募基金工作已经接近四年，这四年给我留下一个鲜明的印象：公募基金更像一个“社会公器”，它受到的监管很严，信披等各方面的要求很高，因而更具有公信力，相应地品牌影响力也更大。

公募基金的另外一个特点是轻资本和轻资产，相对于其他行业以及金融行业内的其他子行业来说，公募基金对资本和资产的依赖程度是最低的，对人的依赖则相对更高。这两个特点决定了要搞好一家公募基金管理公司，必须有大量的高素质人才加盟，并且队伍一定要稳定。可以说，公募基金的核心能力就来自于它吸引和稳固专业团队的能力。

我仔细思考过这个问题。我认为要做好一家基金公司需要有13个顶级专业人才，我叫它“基金公司的13个合伙人”，除了CEO之外（CEO的角色是战略管理专家），还要有以下5类12个顶级的专业人才：第一类是投资专业人才，包括股票投资专家、债券投资专家、另类投资专家、投行专家；第二类是产品专业人才；第三类是销售专业人才，包括机构销售专家、渠道销售专家、电商销售专家；第四类是运营专业人才，包括基金行政专家、公司行政专家；第五类是合规风控人才，包括合规专家和风控专家。这些人才各自独当一面，形成完整的骨干团队，才能够确保基金公司的长期持续发展。

在这些顶级人才之下，还需要一些辅助型的专业人员作为业务骨干，比如股票投资专家下面就应该由自下而上的选股专家、自上而下的策略专家、以技术分析见长的交易型投资人才、以及量化投资专家。简单地说，这些人才不仅自身要有专业能力，而且彼此一定要配套，要成规模，否则，实际工作中就会孤掌难鸣，无法形成合力，长远看，没有办法形成良好的工作氛围，队伍的稳定性也会因而出现问题。

我个人在出任基金公司总经理之前，管过两轮的券商资管。加上安信基金，我曾经管理过三家资管机构。我的一个基本经验是：一家资管机构“三年才能理顺，五年才能出成绩”，所以核心管理团队和投资团队必须稳定，正象在流沙上面无法建起高楼大厦，人员队伍不稳定，资管机构的核心能力就无从谈起。

那么，如何吸引和稳定专业队伍呢？我的答案是，中短期可以靠事业部制，中长期则必须靠管理层持股。

安信基金获得金牛奖的基金经理，都是自公司成立就进入公司的老员工，这说明安信基金的人才队伍是比较稳定的。这既得益于公司自成立之日起就建立起来的良好的企业文化，我们的企业文化简单、务实、友好，崇尚专业，适合做事，大家在这里工作比较舒心。但只有文化这种软的东西是不行的，还必须有硬的规则来支撑起大家对于未来的预期，这是人才队伍能否稳定的关键。自2015年以来实行的事业部机制是队伍稳定的另一个更重要原因。

但事业部机制不能解决所有的问题，或者说不能从根本上解决问题。事业部制是公司管理层面的制度，事业部制能够运行多久、运行得怎么样，都取决于管理层能够在多大程度上得到董事会和股东们的支持。我们很幸运，股东会和董事会在过去几年给予了我们充分的支持，这是事业部机制促进安信基金人才队伍稳定、业务快速发展的重要条件。

三年、五年的高速发展可以期待，但十年、八年甚至更长远的未来呢？这就需要在公司治理的层面上有更好的制度安排来呼应和保障事业部机制的健康运行。管理层持股就是最理想的治理层面的制度安排。如果上面提到的13个顶级人才真的成了基金公司的合伙人，拥有一定比例的股权和董事会席位，相信他们就能长期稳定下来，并以更加积极和负责任的态度来开展经营管理工作。

多数情况下，管理层持股在公募基金行业内不容易实施，其中的关键在于目前大部分基金公司的产权结构都是国有股权占绝对控股地位，而国有企业管理层持股仍处于试点过程之中，还没能大面积铺开，因此很多基金公司的股东也就无法就基金公司建立管理层持股机制进行表态。

我个人认为，基金公司是最需要率先建立起管理层持股机制的金融企业，基金行业是最适合率先建立起管理层持股机制的金融细分行业，有必要从行业角度推动一下公募基金管理公司管理层持股机制建设。我今天在这里谈这个问题，也是希望咱们协会和监管层能够出面推动一下这件事。

我从稍微宏观一些的层面上阐述一下基金公司建立管理层持股机制的必要性和意义。概括起来，有四个方面：

第一，有利于提高基金公司核心能力，增强基金行业国际竞争力。

前面已经提到，只有建立管理层持股机制，基金公司的核心团队才能长期稳定，才能形成和提高基金公司的核心能力。随着资本市场和金融行业对外开放程度的不断提高，如果国内基金公司迟迟不能解决好长期激励问题，在人才竞争和客户竞争两个方面与国际同行相比都会处于非常不利的地位。

第二，有利于保障基金持有人的利益，促进国民财富的保值增值。

我国居民财富不断增加，在影响国民幸福感和获得感的诸多因素中，投资理财的成效变得越来越重要。公募基金是为国民提供资产管理服务的主力军和正规军。只有建立管理层持股机制，基金公司的核心团队才能长期稳定；基金公司投资团队稳定了，投资能力才能普遍地提高，才能有效地促进国民财富的保值增值。

第三，有利于正确投资理念的形成，更好地支持实体经济的发展。

只有建立管理层持股机制，基金公司的核心团队才能长期稳定；只有长期稳定的团队，心才是沉静笃实的，才能避免过度追求短期业绩排名，其投资行为才能真正地长期化；只有长期稳定的团队，才能静下心来挖掘低估的股票，才有更加充足的时间等待低估股票的价值回归。而长期化的投资行为，股票价值的深入挖掘，正是资本市场价格发现和资源配置功能得到发挥的基本条件，也是让资本市场发挥支持实体经济发展这一基本功能的关键因素。

第四，有利于充分调动管理层积极性，促进国有股权的保值增值。

只有建立管理层持股机制，基金公司核心经营管理团队的利益才能与股东的利益保持高度一致，工作积极性也才能得到长期保持。通过拿出少部分股权实行管理层持股，国有控股的基金公司能够一劳永逸地解决管理层激励的问题，最大程度上降低经济学中所谓的“代理成本”，促进国有股权的保值增值。

为了减少社会上对于基金公司管理层持股的各种担心，降低公募基金实现管理层持股的难度，我有三点建议：

第一，要推动管理层持股而不是股权激励，也就是说管理层的股权是要花钱去买的而不是无偿赠送，这就能够避免国有资产流失。

第二，可以给管理层持股设定一定的条件，比如ROE低于某个数字的就不能实行管理层持股，也可以规定ROE低于某个数字不能分红。

第三，可以将管理层持有股份的否决权严格限定在涉及持股员工整体利益的事宜上，在保护管理层作为小股东的正当利益的同时，确保基金公司治理结构和运转效率不受影响。

简单总结一下，基金行业是个轻资本、轻资产的行业，人的因素比其他绝大多数行业更为重要，唯有建立起管理层持股和事业部机制，公募基金的专业队伍才能稳定，核心能力才能得到巩固和加强，才能更有效地帮助国民财富和国有资产实现保值增值，基金管理公司才能在实现中华民族伟大复兴和中国梦的征程中发挥更大、更好的作用。因此，我们应该发挥全行业的力量，争取在基金行业普遍引入管理层持股等长效人才机制。