万家基金莫海波：机会“时钟”指向A股

2017年，投资者该如何进行资产配置？正在发行的万家宏观择时多策略拟任基金经理莫海波看来，A股无疑是今年大类资产配置的首选。尽管今年A股大概率震荡市已成为业内共识，但莫海波认为，震荡市会带来结构性行情，而善用择时和精选个股，则能在结构性行情中获得超额收益。莫海波说：“普涨行情无法完全体现管理人的投研能力，只有在结构性行情中方能体现‘真功夫’。”

　莫海波指出，股市是典型的多因素定价市场，影响股市的主要因素包括盈利、流动性和风险偏好等。纵观这些影响因素在2017年的变化，虽然上半年利率提升将会对A股的流动性带来一定影响，但这部分因素已经在市场上有所反应，并被逐步消化；与此同时，盈利因素则显得颇为乐观，2017年上半年经济数据的回暖会继续传导到上市公司的盈利端，如果考虑到2016年一、二季度经济数据处于本轮经济弱复苏的低点，则2017年上半年在同比效应下的盈利数据更喜人。

　“我们认为，虽然2017年上半年存在潜在加息的利空因素，但A股市场在盈利走强预期的推动下，仍会有较好的投资机会。”莫海波对记者说。

　根据以上判断，莫海波将紧扣盈利复苏这条主线进行今年的A股投资布局，那些盈利能力将随着中国经济复苏而体现的上市公司将成为他的投资对象。莫海波强调，2017年A股市场虽然是投资配置的首选，但其区间震荡的格局并未改变，结构性行情仍是主要特征，能否做好择时，则是获取超额收益的主要手段，这一点与普涨性的牛市有着本质区别。

　“万家基金公募产品无论在2015年的牛熊市快速转换之年，还是在2016年的震荡市中都取得了优异的成绩，这体现了我们的择时能力得到了市场的检验；同时，我们也在市场博弈中，不断建立和完善了我们的择时方法论和模型。我们认为，站在当下推出这款择时相关的产品是适宜的。”莫海波说。

　针对具体的投资板块，莫海波认为，在2017年的震荡市中，自己主要看好低估值价值蓝筹，包括基建、PPP、城商行、白酒等消费品，以及石油产业链。莫海波表示，2017年股市还处在恢复阶段，市场偏好提升的空间有限，同时货币政策有边际收紧的趋势，因此更偏向于看好业绩确定性高，成长性稳定，具备涨价预期的板块。

　莫海波进一步指出，就基建和PPP板块而言，由于目前国内经济依然处在弱复苏的背景下，同时中央下定决心调控地产，因此基建和PPP是稳定和托底经济的主要抓手，相关政策红利会不断释放。事实上，从2016年开始，各类PPP项目逐步启动，这将会大幅提升上市公司盈利能力。

　而对于优质城商行的投资机会，莫海波的观点也基于中国经济弱复苏可以持续。他表示，2017年国内GDP和CPI数据的稳定，将会帮助稳定银行的净息差。同时PPI的持续走高也有利于企业盈利的复苏，这可以有效改善银行的资产质量。 更多>>推荐白马基金经理管理、布局中小创景气行业的新发牛基 基金代码基金名称近一年收益费率操作003593国泰景气行业灵活0%1.20% 0.12%