保险资金“涌动”为寻求投资收益 对冲人民币汇率风险

新一站保险网8月18日讯：“举牌”成了2016年中国资本市场的年度关键词之一，保险公司在二级市场上动作频频让人眼花缭乱。仅2015年一年，就有31家公司发布公告宣布被险资举牌，涉及金额一度超600亿元。如果说，万科与宝能系的股权大战将险资推向了舆论顶点，那么不久前，泰康人寿13.5%入股拥有百年历史的世界拍卖公司苏富比为险资出境也增添了一笔色彩。

险资“涌动”从表面上看，一方面主要是为了寻求投资收益，另一方面也是经济下行环境下，对人民币汇率风险的对冲行为。但资本驱动的原始动能究竟源自何处？近几年，保险资金究竟发生了什么样的变化？接下来就让小编带大家梳理一下吧。

保险行业概况

保险的核心是风险转移，投保人通过购买保险产品、支付保费，将风险转移给保险公司。事实上，保险相当于投保人与保险公司签订的一纸合同，一旦合同约定的事件发生(譬如财产损失、死亡、伤残、疾病等)，保险公司需要依照合约对投保人进行经济补偿。

保险产品根据保险标的划为人身险和财产险。

目前，在我国的保费收入中，人寿保险占据了6成份额。因此我们的讨论聚焦于寿险这一主要险种。

寿险即人寿保险，以人的生死为保险对象，被保险人在保险责任期内生存或死亡，由保险人根据契约规定给付保险金的一种保险。

传统型寿险的主要功能是保障和储蓄。在保单所约定的期限内保障保户的风险以外，一些寿险在保险期不出事的情况下，也会返回一笔钱给保险受益人。

投资型寿险的主要功能是投资和保障。除分红险外，保费收入被分成两个账户：大部分进入投资账户，看做是保户进行投资的本金，由于投资部分没有预定的回报率，在实际收益较高时，客户可享有更大的获利空间；小部分用于保险保障，即使保户在保险期限内可获得身故保险金、全残保险金、满期保险金等基本保障。

寿险公司商业模式

寿险公司的运营首先依靠保险产品向投保人收取保费。一般会事先根据预估死亡率、预定利率、预估营业费用等来确定保费水平。获取保费后，除提取准备金为应对理赔，提取日常营业费用支持运营，其他都可以用作投资，用来获取投资收益。

寿险公司正是利用保费收入时间与实际给付时间的时间差，用保费收入进行投资，以保费和保费的投资增值来完成未来对保户的给付。相较于产险而言，寿险的保费收入与对应的支出有十年以上甚至几十年的时间差，因此寿险公司的投资以长期为主。

寿险公司盈利模式

寿险公司主要依靠承保收益和投资收益的“双轮驱动”来实现盈利。

承保收益由死差和费差组成，依靠寿险公司经营获得。

投资收益依靠寿险公司投资获得，又称作利差，是实际投资收益率与预定利率之差。

假设寿险公司向投保人承诺的传统险预定利率为5%，即到期收益率为5%，相当于寿险公司借用投保人的保费进行投资的资金成本为5%。如果最终的投资收益率超过5%，相当于用保户的钱赚钱了，即利差益。如果投资收益低于5%，那就出现亏损，即利差损。

目前大多数国家的寿险公司其保险业务本身是微利经营或亏损经营，主要通过保险资新一站资收益来弥补直接承保业务的损失。而日本寿险行业利润主要来自于死差和费差。

死差益在基础利润中占比非常高，一方面跟其产品结构有关(保障型产品占比较高)，另一方面日本寿险行业定价使用的人口预估死亡率远远高于实际死亡率。同时日本寿险业资产配置风格稳健，投资收益率不高。近年来80%以上配置在固定收益类资产上，股票占比只有6-8%，投资收益率较低，2009-2014年为1.8-2.6%。

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