央行降息之举有望改善保险行业低迷局势

就在市场纠结于央行何时“降准”之时，7月5日晚间央行选择了“降息”，而这次降息距离上次降息间隔未满一个月时间。其密度之高，并不多见。对于进一步提振企业贷款需求，稳定投资和经济增长显然是绝对利好。央行此次降息除了是不折不扣的“不对称”降息外，而且再次调整了贷款利率浮动区间，利率市场化步伐越走越快。而连续降息，特别是利率市场化的提速对保险市场的影响显然是越来越大。

对投资收益影响正面

中国农业银行战略规划部宏观分析师袁江表示：“对保险行业而言，降息将会使保险公司投资收益率得到提升。利率是债券定价的核心变量，降息短期内将促使债券价格攀升。作为保险公司资产配置的主要渠道，债券的价格上升将提高保险公司的净资产和潜在投资收益率。”

事实上，保监会已明确表示进一步放松保险投资管制，积极推进资金运用市场化改革。在债券投资上，保监会已放行了无担保债券品种，扩大了投资操作空间，以支持保险机构获取信用利差；在资产配置上，保监会也强调支持保险产品创新，改善保险公司盈利模式……央行的此次降息，显然给保险资金运用带来了更多获得收益的机会。也就是说，降息对保险公司而言，投资收益率的提升再次成为可能。

“降息将间接提高保险公司保费收入水平。”国泰君安研究主管周文渊分析认为，目前银行理财产品收益率的吸引力还是比较大的，这也会导致保险公司产品吸引力的下降。本次降息或将降低银行短期理财产品收益率，由此将提高保险产品的市场吸引力，进而促进保费收入的增长。”

保险公司目前万能险结算利率普遍维持在4%左右的水平，与大多超过5%的银行理财产品收益率相比并无吸引力，这也是导致2012年以来个险及银保新单保费增速放缓的主要原因。

更有专家分析认为，降息有望激活股市，这对部分通过基金入市的保险资金还是一大利好。

对产品销售影响分化

降息后可能导致产品销售结构甚至产品设计的变化。从新增业务价值角度来看，降息导致新增保费资产配置的收益率水平下降，压缩利差空间，因此对新增业务整体影响仍略偏负面。从存量业务价值角度来看，降息导致负债资金成本动态下降，而资产因投资于固息债券而锁定收益率，从而利差空间加大。正如在升息周期中客户会更多选择投资和利率敏感型产品，降息后客户有可能更多倾向选择传统产品，这类产品可以对冲降息的部分负面影响。

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