股市高台“跳水”保险资金加速转向债券市场

8月13日，又一个“黑色”星期三，继上周三股市大跌近100个点之后，本周三再次出现深度“跳水”行情，上证综指暴跌152点，跌幅达到4.66%。而保险资金在进入8月份以后，已经发出明确信号，保证胜利果实，转投债市。

据中债网最新数据显示，一直压缩债券资产比例的险资已转向增仓，7月份新增194.69亿元进入债市。“周三的行情应该是出乎大多数人预料的，没有想到指数会暴跌这么多，如果股市继续调整，不排除有更多险资进入债市避险。”8月13日，某券商分析师接受本报采访时表示。

信达资产管理公司研究员沈洪溥认为,目前股市在3000点到3500点间震荡,这轮调整可能会持续2到3个月,险资必然会选择一个安全的投资渠道。

险资提前离股转债

或许是提前感受到股市即将深度回调的气氛，也或许是债市利率的持续走高，在周三股市暴跌的前一夜，保险资金选择了快速逃离。

根据Wind统计，本周一，华夏中小板ETF和华夏上证50ETF分别遭遇1.8亿份和1.5亿份的净赎回。而这只是一个延续，事实上，从上周开始，受保险资金偏爱的指数基金就开始被赎回。ETF基金的交易情况显示，上周华夏上证50ETF申购份额为28.82亿份，赎回份额为32.26亿份，净赎回3.44亿份；友邦华泰红利ETF上周则净赎回0.675亿份。在深交所交易的易方达深证100ETF被赎回1.34亿份。四只ETF基金中只有华安上证180ETF上周呈现净申购状态，净申购份额为1.05亿份。

“所有这一切已经证明，保险资金在这一轮暴跌的前一夜，开始演绎胜利大逃亡。”上述人士称。

而中债网统计显示，7月份中债收益率曲线中的各期限均有较大幅度上调，固定利率国债、政策性金融债和企业债（AAA）曲线平均上调幅度分别为39.90个基点、34.76个基点和21.69个基点。而受大盘股IPO推动资金利率上涨的影响，债市短期收益率涨幅明显，10年以下期限最高涨幅达60个基点左右。

“股市与债市之间的资金‘跷跷板’关系，决定了本轮调整保险资金的先知先觉，而债券产品收益率的走高，或许也促使这一次股指的大幅下跌。”8月14日，一位债券型基金经理对记者分析。

此前，申银万国分析认为，从绝对收益率看,目前利率产品回到了2008年10月初的水平，信用产品特别是交易所的信用产品利率也接近2008年10月初的水平，基本回到了去年偏股资金大规模介入债市的收益率水平。“如果市场出现一波调整,不排除保险资金来债市寻求避险。”申银万国分析师认为。

8月9日晚，上海某基金公司基金经理透露：“我周五晚上才知道的数据，我们基金被赎回了不少，主要是保险公司，其他基金公司也差不多。”而到了8月10日，另一家基金公司的人士描述：“近期，我们一直都有一定数量的净赎回。上周，一只指数基金净值的15%被净赎回了。”